Merkez’den Gelen Sinyaller Karışık: TCMB’nin Faiz Kararı Metinlerinde Söyledikleri Ne Kadar Dengeli?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, dünyada artırılan faizlere rağmen faiz indirimleriyle gözleri üzerinde toplamaya devam ediyor. Son yıllarda merkez bankalarının ‘sözlü yönlendirme’ denilen ve siyasetlerinde değerli bir alan olan, kısaca piyasaların beklentilerini yönetme sanatı olan aracı TCMB de metinleriyle kullanmaya çalışıyor. Fakat çok da dengeli gözükmüyor. Bu bağlamda geçen yıl başlayan faiz indirimlerinde olduğu üzere bu yıl da metinlerde farklılıklar göze çarpmaya devam ediyor.
Bu metin TCMB’nin Ağustos 2022 PPK karar metni👇
Merkez Bankası 2021 Eylül ayında yüzde 19 olan siyaset faizinde indirime başlayarak, 4 ayda toplam 500 baz puanla yüzde 15 düzeyine çektiği faizi 2022 yılının birinci 7 ayında nadasa bırakmıştı.
Ardından Ağustos 2022’de 100 baz puan indirim gelmiş ve metinde de işaretli olan kısımda şu tabir kullanılmıştı:
Kurul, siyaset faizinin 100 baz puan düşürülmesine karar vermiş, mevcut görünüm altında güncellenen siyaset faiz seviyesinin kâfi olduğunu değerlendirmiştir.
Bu tabir yine faiz indirimi olmayacağı olarak yorumlanmıştı.
Eylül’de tekrar kâfi görüldü.
Ertesi ay yani Eylül 2022’de tekrar 100 baz puan indirim kararı açıklanmış ve metinde aynı formda bir cümle kurulmuştu:
Kurul, siyaset faizinin 100 baz puan düşürülmesine karar vermiş, mevcut görünüm altında güncellenen siyaset faiz seviyesinin kâfi olduğunu değerlendirmiştir.
Eylül kararı sonrası Cumhurbaşkanı Erdoğan, “tek hane” demişti.
Cumhurbaşkanı Erdoğan, Eylül ayında yapılan faiz indirimin akabinde katıldığı yayınlarda yıl sonuna dek faizin tek hane olmasını ‘temenni’ ettiğini söylemişti.
O yüzden Ekim toplantısı öne çıktı.
Dünyadaki başka merkez bankalarının faiz artırımı yaparken, piyasaları hazırlamak için kullandığı ‘sözlü yönlendirme’ye nazaran piyasalar, evvelki ay ‘yeterli’ diyen TCMB’nin indirimlere devam etmesiyle Ekim, Kasım ve Aralık’ta 100 baz puanlık indirimlerle 2023’e hazırlandığını öngördü. Lakin bugün 100 baz puan değil 150 baz puan indirim geldi ve metinde şöyle denildi:
Kurul, siyaset faizinin 150 baz puan düşürülmesine karar vermiştir. Konsey, takip eden toplantıda da misal bir adım atıldıktan sonra faiz indirim döngüsünün sona erdirilmesini gündeme almıştır.
Bu tabire nazaran Merkez Bankası’ndan Kasım’da 150 baz puan indirim ve Aralık’ta pas geçme beklentisi öne çıktı.
Ancak Fed üzere bir ‘dot plot’ımız (beklenti grafiği) olmadığından bekleyip görmekten diğer seçeneğimiz bulunmuyor. Gerçi geçen yıl 3. Enflasyon Raporu sunumunda (29 Temmuz 2021) Merkez Bankası Lideri Prof. Dr. Şahap Kavcıoğlu, şu cümleleri kullanmıştı:
Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki mevcut yüksek düzeyler, enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana kadar sıkı nakdî duruşun kararlılıkla sürdürülmesini gerektiriyor. Kaynak: TCMB
Ardından Eylül ayında indirimlere başlamıştı ve 4. Enflasyon Raporu sunumunda şunları söylemişti.👇
Para siyaseti duruşumuzu belirlerken, para siyasetinin etkileyebildiği talep ögeleri, çekirdek enflasyon gelişmeleri ve arz şoklarının yarattığı tesirlerin ayrıştırılmasına yönelik tahliller değerlendirilmiştir… Enflasyonun 2021 yıl sonunda yüzde 18,4 (gerçekleşen:%36,08) olarak gerçekleşeceğini, 2022 yıl sonunda yüzde 11,8’e (2022 Eylül: %83,45) ve 2023 yıl sonunda ise yüzde 7,0 düzeyine geriledikten sonra orta vadede yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanacağını kestirim ediyoruz. Kaynak: TCMB
O vakit son kelamı Merkez Bankası eski Başekonomisti Prof. Dr. Hakan Kara’ya bırakalım 👇👋
twitter.com
